● 本报记者 李嫒嫒
5月25日，二手手机回收处事提供商闪回科技第四次向港交所递表。自2024年2月初度递表以来，该公司前三次港股IPO折戟均因未能在规则六个月内完成聆讯等进程，从而导致招股书失效。
行动国内第三大手机回收处事商，闪回科技屡次冲击港股IPO失利或与其造血才能弱、增收不增利等联系。2023年至2025年，公司不时处于亏本景色。同期，公司二手手机业务市占率权臣低于行业前两大企业。
2026世界杯中国最新押注app值得一提的是，雷军通过小米集团旗下的金米投资，上海闻微系数持有闪回科技约10.73%股份，并深度绑定业务配合，但未参与频频计较；而小米是闪回科技前五大中枢供应商与渠说念配合资伴。
增收不增利 自我造血才能弱
招股书露馅，闪回科技树立于2016年，主要业务为二手手机回收，旗下领有“闪回收”及“闪回有品”两大品牌。据弗若斯特沙利文的贵府，按2025年回收及售出的二手手机来回总和计，闪回科技市占率永诀为1.6%及1.5%，而行业前两大企业市占率永诀为8.2%、8.6%；8.1%、8.4%。比较而言，闪回科技与行业前两大公司存在权臣差距。
财务数据露馅，2023年至2025年，闪回科技营收永诀为11.58亿元、12.97亿元和17.71亿元，复合年增长率约为23.6%，露馅出一定的增长势头。
然而，收入的快速增长并未将公司带出亏本的窘境。2023年至2025年，闪回科技永诀亏本约9826.8万元、6644.3万元和7899万元，三年累计亏本率先2.4亿元。
更值得留神的是，2023年和2024年公司计较行动产生的现款净额永诀为-4777.4万元和-1844.9万元，直至2025年才强迫转正，录得净流入3803.3万元。同期，2023年至2025年，公司毛利率永诀为6.8%、4.8%、6.5%，防守在个位数水平。
关于论说期内不时的亏本，闪回科技默示，主要原因是“赎回欠债的账面值变动”。由于公司向多轮融资投资者授予了优先赎回权，但未能在商定时天职完成上市，导致此项金融欠债的账面值不时攀升。2023年至2025年，公司赎回欠债的账面值变动永诀为8730万元、2153.7万元和9933万元。
受赎回欠债高潮的影响，华体会体育世界杯中国官网首页公司流动欠债净额不时增长，2023年至2025年永诀为6.3亿元、7亿元、7.73亿元；本年一季度为7.37亿元。而2023年至2025年公司现款及现款等价物永诀为7909.6万元、9320.4万元、9168.1万元，本年一季度为1.6亿元，现款远不及以隐藏偿债需求。
此外，公司销售资本高企，2023年至2025年销售资安永诀为10.8亿元、12.35亿元、16.56亿元，占各期总收入的比例均率先93%，侵蚀了公司绵薄的毛利空间。
深受上游供应商喜欢
闪回科技的买卖方式明晰，公司从上游供应商采购二手奢华电子产物，通过不同销售渠说念进行转售，延迟所采购二手奢华电子产物的生命周期，促进电子产物再应用。
招股书露馅，闪回科技的上游采购配合资伴包括主流奢华电子品牌，如小米、三星、华为、荣耀和vivo偏执指定分销商，奢华电子产物的大型零卖商，中国出动主要网络运营商偏执指定分销商。
值得一提的是，小米不仅为闪回科技的进击供应商，同期也为其进击推动。小米系深度入局，小米集团通过金米投资持有闪回科技6.83%股份；小米集团首创东说念主雷军关联的顺为科技、杭州顺赢，通过上海闻微持股3.90%，雷军及关联方共持有闪回科技10.73%股权。而闪回科技首创东说念主刘剑逸、CEO余海容系数持股占比为45.35%，共同为公司控股推动。
弗若斯特沙利文贵府露馅，线下门店以旧换新惩办决议仍为二手手机回收市集的主导方式，2025年占市集总领域的74.8%。该渠说念回收的二手手机来回总和从2021年的71亿元增至2025年的190亿元，复合年增长率为27.9%。受益于环保相识栽植及轮回经济计谋的支柱，该市集展望将保持增长势头，2030年来回总和展望可达约626亿元，2026年至2030年间复合年增长率展望为27.3%。
闪回科技默示，行业趋势正带来要紧增长机遇。依托现存的市集面位、品牌影响力与期间实力，公司有望把合手回收产业的推广海浪，从而进一步栽植市集份额。
然而，面临不时亏本与高企的欠债等压力，闪回科技这次能否凯旋闯关，还是充满不细目性。
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